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清華大學(xué)總裁研修班“學(xué)員總裁故事分享會(huì)”第三期

更新時(shí)間:2016-04-22 點(diǎn)擊:

主題:投資藝術(shù)和交易哲學(xué)
分享人:馬少輝

各位親愛(ài)的同學(xué)們大家晚上好,清華總裁故事會(huì)第二講由我來(lái)和大家分享和溝通,我是盤(pán)古投資的馬少輝,先簡(jiǎn)單介紹一下我自己。原來(lái)我是一名醫(yī)生,在醫(yī)院工作了五年,就明白了一個(gè)道理,就是健康對(duì)我們醫(yī)生非常重要。后來(lái)我辭職下海做了傳統(tǒng)的家電貿(mào)易,一做就是十年,這十年也明白了一個(gè)道理,就是生意真難做。08年的時(shí)候我們把我們的家電大賣(mài)場(chǎng)整體轉(zhuǎn)讓給一家企業(yè),也完成了我們最原始的一桶金,從08年我就開(kāi)始思考未來(lái)我應(yīng)該做什么事情。經(jīng)過(guò)兩年多的考察和考慮,最后我把自己定位在金融領(lǐng)域,就是慢慢的開(kāi)始嘗試從基礎(chǔ)的投資做起,最早時(shí)候我們傾向于做一些實(shí)體投資,比如快捷酒店、土地,類(lèi)似于這樣的一些投資,從2010年的時(shí)候我更關(guān)注于資本領(lǐng)域、資本領(lǐng)域的投資。

今天我們來(lái)溝通這個(gè)總裁故事會(huì),題目叫投資藝術(shù)和交易的哲學(xué),實(shí)際上這個(gè)題目有點(diǎn)太大,濃縮一下其實(shí)就是投資和交易。為什么要講這個(gè)話題呢?其實(shí)我在五年的投資過(guò)程中感悟還是非常多的,更多的是發(fā)現(xiàn)了我們大多數(shù)人對(duì)投資的不理解,對(duì)于交易的模糊,最后造成了對(duì)這兩個(gè)概念的混淆,從而讓每一個(gè)人在自己的投資方面和交易方面都進(jìn)入了很多的誤區(qū),其實(shí)很多事情我們?nèi)绻迅拍罡闱宄?,把它的關(guān)系搞清楚了,我們就能把這件事情給做好。

我們先從投資的藝術(shù)開(kāi)始講,講之前我先給大家看一組數(shù)據(jù),2015年中國(guó)的GDP67萬(wàn)億,2015年年終中國(guó)股東的總數(shù)是7861萬(wàn),2015年6月份,中國(guó)A故總市值的高峰是多少呢?794100億,近日經(jīng)過(guò)股市的下調(diào),我們的總市40萬(wàn)億,意味著從2015年的高峰期到現(xiàn)在我們?nèi)司s水50.5萬(wàn),總計(jì)3941億,占GDP58.2。這個(gè)數(shù)據(jù)大家看完以后是不是感覺(jué)有點(diǎn)恐怖。我們看第二組數(shù)據(jù),根據(jù)國(guó)家外匯管理局最新統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),2015年12月,一個(gè)月我們?cè)谘苌肥袌?chǎng)累計(jì)成交量是6.64萬(wàn)億(合美元1.03萬(wàn)億美元),每年我們國(guó)內(nèi)的贏微交易處于一個(gè)初級(jí)水平,每年虧損外匯損失約1500億(折合人民幣將近一萬(wàn)億),約占GDP的百分之一點(diǎn)多。為什么我要讓大家看這組數(shù)據(jù)?這組數(shù)據(jù)更能反映出來(lái)我們中國(guó)的投資者的現(xiàn)狀和他們的交易水平。

我們接下來(lái)看一組人物,第一組人物巴菲特和渡邊太太,巴菲特大家都非常熟知,是典型的價(jià)值投資者的代表比較理性,渡邊太太是日本家庭主婦的代表,在1995年到2005年這十年期間,日本的一群家庭主婦根據(jù)當(dāng)時(shí)日元的利息,他們用日元利息拆借,把這些資金進(jìn)入外匯市場(chǎng),做一些套利外匯交易,年化收益非常高,這樣就造成了一群外匯交易的一個(gè)龐大的群體的代表,就是日本的這些家庭主婦,由于這些家庭主婦有一個(gè)按照日本的大姓叫渡邊來(lái)代表,所以說(shuō)叫渡邊太太。第二個(gè)索羅斯和中國(guó)大媽?zhuān)髁_斯最近又在做人民幣和港股,我們?cè)谙胨髁_斯是每次交易都會(huì)取勝嗎?也不是,他的市盈率不會(huì)超過(guò)30%,他也經(jīng)常失手;我們?cè)倏匆幌轮袊?guó)大媽?zhuān)袊?guó)大媽我認(rèn)為是無(wú)知的代表,說(shuō)中國(guó)大媽跳廣場(chǎng)舞也好,但是中國(guó)大媽在2014年的時(shí)候做了一件很蠢的事情,黃金從1802美元降到1480美元的時(shí)候中國(guó)大媽果斷出手,大量的購(gòu)買(mǎi),收黃金,當(dāng)時(shí)在短短一個(gè)月時(shí)間真的把黃金買(mǎi)漲了到1550,但是在接下來(lái)黃金經(jīng)過(guò)第二輪的調(diào)整從1550美元一直跌到1050美元,跌幅達(dá)到50%左右,也就是說(shuō),中國(guó)大媽目前來(lái)說(shuō)在黃金領(lǐng)域被套浮虧50%,這是多么恐怖的一件事情。

第三組股票大作手杰西·利弗莫爾和期貨大作手劉強(qiáng),這里面我講的是兩個(gè)超級(jí)交易的人宿命。杰西·利佛莫爾是美國(guó)的著名交易者,曾經(jīng)創(chuàng)造了輝煌的戰(zhàn)績(jī),曾經(jīng)創(chuàng)造了幾萬(wàn)倍的收益成績(jī),但是最終還是逃脫不了自殺的命運(yùn)。期貨大作手的作者劉強(qiáng)是國(guó)內(nèi)的交易的代表,我和他曾經(jīng)有兩次的交際,是一個(gè)非常不錯(cuò)的交易高手,但是終究是耐不住寂寞,實(shí)際上來(lái)說(shuō),他在上一輪期貨贏利非常好的情況下,他已經(jīng)隱居在云南大理,開(kāi)了一家客棧,過(guò)著悠哉悠哉的生活,但是經(jīng)不住資本的誘惑,終于在2015年3、4月份又再度出山操作股票以及市場(chǎng),發(fā)生股災(zāi)的時(shí)候過(guò)于自信,以至于整個(gè)出現(xiàn)了爆倉(cāng)的狀態(tài),利用杠桿,利用配資的手段,最后出現(xiàn)爆倉(cāng),大家也知道結(jié)局,在北京的一家酒店從頂樓一躍而下。

為什么會(huì)出現(xiàn)這些超級(jí)交易者有這樣的宿命?這就是我下一個(gè)板塊給大家講的交易的哲學(xué)。第四組人物,澤熙投資的徐翔和司度上海貿(mào)易有限公司,其中司度是中信證券和Citadel的基金入股,這個(gè)重點(diǎn)想跟大家講的是,我們中國(guó)有沒(méi)有規(guī)范的游戲規(guī)則?我的回答是沒(méi)有。實(shí)際上投資者都挺盲目的,一些機(jī)構(gòu)知道內(nèi)幕的都采取的是內(nèi)幕的交易手法,我們呢?看技術(shù)、看基本面,還是聽(tīng)消息,所以說(shuō)這些盲從的投資最終失敗的幾率都是非常大的,這一次徐翔的被捕和司度貿(mào)易被關(guān)閉,我們可以看到國(guó)家是想在這方面做出巨大調(diào)整,但是可以說(shuō)難度是非常大的。

我們回到投資的藝術(shù),為什么投資講的是投資的藝術(shù),實(shí)際上在王展老師的課上,王展老師曾經(jīng)提過(guò)一句話說(shuō)投資是一門(mén)藝術(shù),這一點(diǎn)我和王展老師是高度共鳴的。在這里面要講五個(gè)板塊,投資的雙重概念,投資品種的多樣性,投資的政策周期性,投資的回報(bào)不確定性和投資不僅是一門(mén)科學(xué),更是門(mén)藝術(shù)。我們來(lái)看一下,我們對(duì)投資的概念。我們想了解一個(gè)命題,首先對(duì)這個(gè)概念要清楚,我這里面列了兩個(gè)概念,一個(gè)是經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義,我認(rèn)為凡是學(xué)術(shù)性的東西,它往往是一個(gè)狹義的概念,這里面我就不講了,大家來(lái)看,實(shí)際上這個(gè)狹義的經(jīng)濟(jì)學(xué)定的投資的概念它只是投資的一種,叫做財(cái)富投資,那么我定義的投資的概念是一種廣義的概念。我是指在大千世界內(nèi)發(fā)生的一切貨幣實(shí)物和物質(zhì)世界與精神世界有關(guān)聯(lián)的事情,都可以稱(chēng)之為投資,即一切都是投資,請(qǐng)大家記住這一句話,一切都是投資,一切都是投資,一切都是投資,重要的事情說(shuō)三遍。我們投資的品種為什么是多樣性?如果我從廣義的概念來(lái)說(shuō),一切都是投資,我們簡(jiǎn)單舉一些投資的品種。我們先講一下安全投資,這里不展開(kāi),我只舉個(gè)例子。在前天我們看到一個(gè)視頻鳳凰網(wǎng)的,題目是花季少年在家中洗澡滑倒被玻璃劃傷頸動(dòng)脈身亡,一個(gè)十幾歲的花季少年,在家里面洗澡,劃了一下,重心失去,趴在玻璃浴室上面,玻璃碎了竟然把自己的頸動(dòng)脈劃破,造成不治傷亡,這是多么一件可悲可惜的事情,這里面提示,我們?cè)诰蛹疑?,交通出行,公司工作等等,我們重視自己的安全了嗎?重視自己的安全投資了嗎?

第二個(gè)健康投資,我們從一些知名的企業(yè)家,知名的演員,年輕輕的得了不治之癥,王均瑤、傅彪、陳曉旭等等,非常多的人為什么會(huì)出現(xiàn)健康方面的問(wèn)題?其實(shí)要問(wèn)他們自己,他們重視健康了嗎?自己在健康方面投資是多少?所以說(shuō)在財(cái)富投資以上我認(rèn)為有這四點(diǎn)的投資要比財(cái)富重要的多,幸福投資,這個(gè)比較復(fù)雜,有時(shí)候我們?cè)谥v幸福管理學(xué),幸福思維的培養(yǎng),甚至我們會(huì)不會(huì)經(jīng)營(yíng)我們的幸福,我們懂不懂幸福心理學(xué),所以這個(gè)投資還是一個(gè)精神層面的投資,難度也非常大。那么教育投資這個(gè)大家都理解,我們對(duì)自身的提升,我們來(lái)清華學(xué)習(xí)就是一種我們對(duì)教育的投資,我們對(duì)下一代的培養(yǎng),都說(shuō)培養(yǎng)一個(gè)孩子從他出生到18歲,少說(shuō)也在一百萬(wàn)到兩百萬(wàn),那么這時(shí)候我們?cè)谥v,這樣對(duì)下一代的培養(yǎng)投資也是非常重要的。

另外一個(gè)公司團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn),這個(gè)也是非常重要的,我們今天實(shí)際上重點(diǎn)要講的是財(cái)富投資,財(cái)富投資的方式是非常多的,我們單從方式來(lái)講就是直接投資和間接投資,但是我們自己拿資金投資都叫直接投資,通過(guò)中間機(jī)構(gòu)中間平臺(tái)來(lái)做投資叫做間接投資,投資具體品種也非常多,我不一一列舉了。但是對(duì)于市場(chǎng)方面,我更多想給大家講,財(cái)富投資里面還是有很多的分類(lèi),我們簡(jiǎn)單列一下,銀行、保險(xiǎn)、基金、信托、券商、期貨市場(chǎng)、民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)、金融P2P、外匯市場(chǎng)、天使投資VC和PE、農(nóng)產(chǎn)品的投資、藝術(shù)品的投資、次級(jí)債、金融衍生品、資產(chǎn)證券化,甚至彩票、賭場(chǎng)、賽馬等等,這些都是投資的市場(chǎng),我們對(duì)于一個(gè)投資的市場(chǎng)這種多種多樣我們?cè)趺聪率郑吭趺磥?lái)做我們自己的投資組合,這個(gè)也是我們要重點(diǎn)思考的事情。

我們接下來(lái)要講一下投資的政策周期性,投資為什么要講它的政策有周期性?實(shí)際上來(lái)說(shuō),我們把它分成兩塊,一塊叫國(guó)內(nèi)政策的周期性對(duì)投資的巨大影響,另外一個(gè)國(guó)際政策的周期性對(duì)投資的巨大影響。我們今天只談國(guó)內(nèi),因?yàn)槲覀儑?guó)家的政治體制五年一個(gè)計(jì)劃,十年換一屆領(lǐng)導(dǎo)人,那么我們仔細(xì)回憶一下,從改革開(kāi)放以來(lái),我們每十年的一個(gè)投資周期,我們會(huì)發(fā)現(xiàn)什么問(wèn)題?我們簡(jiǎn)單列一下,雖然說(shuō)改革開(kāi)放是80年代初期,但是我們從85年開(kāi)始,1985年到1995年,這十年是商品經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的一個(gè)周期,那時(shí)候商品及其短缺,這時(shí)候的短缺給大家?guī)?lái)了非常大的機(jī)遇,那時(shí)候流行一個(gè)詞叫投機(jī)倒把,但是大家在想,抓住這一波商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展起來(lái)的人幾乎都是投機(jī)倒把的人,改革開(kāi)放剛剛開(kāi)始,這種開(kāi)放政策就是讓大家摸著石頭過(guò)河,不管黑貓、白貓抓住老鼠就是好貓,這時(shí)候抓住商品經(jīng)濟(jì)這個(gè)時(shí)期你就會(huì)有一個(gè)飛速的發(fā)展,把投資放在商品經(jīng)濟(jì)上就會(huì)有一個(gè)飛速發(fā)展。

但是十年之后?商品經(jīng)濟(jì)飽和了,沒(méi)法發(fā)展了,整個(gè)市場(chǎng)容量是有限的,我們還在這方面投資嗎?這時(shí)候從1996年到2005年我們又開(kāi)放了一個(gè)市場(chǎng),就是中國(guó)對(duì)于股票市場(chǎng)這樣一個(gè)資本市場(chǎng)的政策,我們抓住這樣的機(jī)會(huì)了嗎?其實(shí)在96年到05年這個(gè)初期階段,如果我們當(dāng)時(shí)在投資這樣一個(gè)市場(chǎng)還是獲得非常大的收益,大家仔細(xì)想想,在今天有很多的富豪,實(shí)際上在那個(gè)時(shí)候就是挖掘了股票市場(chǎng)這樣第一桶金。

隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展,隨著資本的擴(kuò)充,隨著新股IPO的繼續(xù)增大,我們的資金量是不夠的,這時(shí)候我們還在股票市場(chǎng)上再去投資嗎?這時(shí)候顯然是不理性的。那么下一個(gè)周期在哪里?我們國(guó)家從20世紀(jì)末開(kāi)始的時(shí)候主導(dǎo)的一個(gè)政策就是房改,我們把2006年到2015年這十年叫做房地產(chǎn)世界,它是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)發(fā)展的一個(gè)周期,這時(shí)候國(guó)家采取的是房地產(chǎn)為主的GDP政策,加上08年四萬(wàn)億的寬松政策,這時(shí)候中國(guó)的房?jī)r(jià)大家可想而知從06年到15年,這十年我們想一想,不說(shuō)北上廣深,就算是一二線城市的房子價(jià)格漲了多少,基本上兩到五倍,北上廣深十倍以上也有。如果我們當(dāng)時(shí)抓住這樣一個(gè)周期去做這樣一個(gè)房地產(chǎn)方面的投資,我們會(huì)獲得多少收益?大家仔細(xì)講這十年一個(gè)周期。

未來(lái)2016年到2025年我們應(yīng)該關(guān)注一下國(guó)家的政策周期是什么樣?我們?cè)谙雵?guó)家從去年開(kāi)始到現(xiàn)在,我們推出了什么樣的政策?第一雙創(chuàng),帶動(dòng)創(chuàng)新、帶動(dòng)創(chuàng)業(yè),這是克強(qiáng)總理推出的雙創(chuàng)政策,習(xí)總書(shū)記在去年11月中又推出來(lái)了一個(gè)供給側(cè)改革,實(shí)際上這就是把我們供給側(cè)的一些不均衡的過(guò)渡產(chǎn)能給改革掉,然后對(duì)房地產(chǎn)采取一些去庫(kù)存化的政策。我們?cè)趺丛谖磥?lái)的十年根據(jù)這兩個(gè)政策我們嗅出未來(lái)十年我們?cè)撟鲂┦裁矗客顿Y哪些領(lǐng)域?這里我告訴大家答案,就是未來(lái)十年實(shí)際上是金融創(chuàng)新應(yīng)用的十年,未來(lái)十年在金融領(lǐng)域里面的創(chuàng)新應(yīng)用將會(huì)獲得巨大的發(fā)展,而且我們?cè)谶@方面投資就會(huì)獲得超額收益,金融創(chuàng)新也離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)是金融的創(chuàng)新,大家要高度看。

這十年再過(guò)去以后,我們對(duì)未來(lái)有一定的預(yù)測(cè)經(jīng)驗(yàn)以后,我們就要提前布局,而且我們要有靈敏的嗅覺(jué)和寬泛的世界,才能夠把握這種政策的周期性。在這里我舉兩個(gè)例子,一個(gè)是太陽(yáng)能的例子,我們國(guó)家在前幾年對(duì)于太陽(yáng)能這個(gè)行業(yè)進(jìn)行了高補(bǔ)貼政策,因?yàn)樘?yáng)能的發(fā)電發(fā)出來(lái)一度電的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我們現(xiàn)在電網(wǎng)的共價(jià),所以說(shuō)太陽(yáng)企業(yè)如果不是國(guó)家政策的補(bǔ)貼,他們每賣(mài)一度電也是虧損的,所以國(guó)家為了發(fā)展這個(gè)領(lǐng)域,為了它的產(chǎn)能,希望它擴(kuò)大產(chǎn)能以后降低成本,然后能并入國(guó)家電網(wǎng),算是國(guó)家電網(wǎng)的一個(gè)電能的來(lái)源,一個(gè)途徑,但是太陽(yáng)能的發(fā)展是只上產(chǎn)能,不降成本,而且把國(guó)家的補(bǔ)貼全部拿走,反而沒(méi)有效率,于是就出現(xiàn)了國(guó)家把太陽(yáng)能補(bǔ)貼政策移情大批的太陽(yáng)能企業(yè)就出現(xiàn)虧損到底,典型的代表就是曾經(jīng)的首富無(wú)錫尚德就進(jìn)入了虧損狀態(tài),甚至倒閉重組。

在接下來(lái)又有什么政策能夠讓大家來(lái)利用?這里給大家推薦一個(gè)就是新能源汽車(chē),新能源汽車(chē)重點(diǎn)指的是電動(dòng)汽車(chē),國(guó)家從去年采取了一些一系列對(duì)于電動(dòng)汽車(chē)新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼政策,比如北京上海,對(duì)于限號(hào),上臺(tái)的優(yōu)惠政策,對(duì)于新能源汽車(chē)的發(fā)展采取了積極寬松的政策,這樣的話對(duì)新能源汽車(chē)未來(lái)的發(fā)展是非常好的,國(guó)家有一個(gè)數(shù)據(jù)未來(lái)到2020年,我們國(guó)家的新能源汽車(chē)保有量要達(dá)到200萬(wàn)輛,也就是說(shuō),五年要達(dá)到200萬(wàn)輛每年產(chǎn)能。那么這樣的話對(duì)新能源汽車(chē)的投入可能會(huì)對(duì)未來(lái)有一個(gè)好的回報(bào)投資。但是這個(gè)是有補(bǔ)貼政策大家一定要注意,一定要在這樣的補(bǔ)貼政策出臺(tái)的時(shí)候抓住一個(gè)先機(jī),然后在達(dá)到高峰期的時(shí)候要果斷積極的退出,我們才能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)對(duì)政策把控。

接下來(lái)我們簡(jiǎn)單說(shuō)一下投資的回報(bào)不確定性,這里面也講到了太陽(yáng)能的補(bǔ)貼和新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼,這就是國(guó)家政策的不確定性,國(guó)家政策也是根據(jù)某個(gè)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景,可能會(huì)出現(xiàn)出臺(tái)一些階段性的補(bǔ)貼政策,并不是一直補(bǔ)貼,所以我們有時(shí)候可能躺在補(bǔ)貼的溫床太久了,不愿意去發(fā)展,反而到最后損失會(huì)非常大,所以說(shuō)對(duì)于這樣的政策性的出臺(tái)一定要把握階段,節(jié)奏,一定要及時(shí)的退出。

行業(yè)項(xiàng)目也會(huì)有不確定性,我這里簡(jiǎn)單舉這三個(gè)例子,第一個(gè)就是鋰電池和石墨稀電池,目前來(lái)說(shuō)因?yàn)樾履茉吹难a(bǔ)貼政策,各個(gè)鋰電池行業(yè)企業(yè)都是飛速發(fā)展,我們?nèi)ツ曜鲆粋€(gè)并購(gòu)案就是一個(gè)鋰電池的配套的供應(yīng)商,他原來(lái)每年的產(chǎn)能大概是五千多萬(wàn),純利潤(rùn)大概有兩千萬(wàn)左右,因?yàn)檫@樣一個(gè)政策的出臺(tái),他今年預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售額能翻五倍,也就是兩點(diǎn)多個(gè)億。但是,鋰電池這個(gè)行業(yè)又受到另外一個(gè)行業(yè)一個(gè)產(chǎn)品的沖擊就是首石墨稀電池,一旦石墨稀電池的技術(shù)成熟鋰電池就會(huì)被淘汰。大家想行業(yè)的不確定性和發(fā)展和技術(shù)的變革革新,也是投資要關(guān)注的非常重要的一點(diǎn)。

石油和液燃油大家知道,就是石油的價(jià)格為什么會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)在價(jià)格一直走低?我們知道因?yàn)橐喝加偷陌l(fā)現(xiàn),最后造成開(kāi)采成本極具下降,最后石油一直下降,供應(yīng)量明顯是充裕的,那么顯像管和LED屏大家已經(jīng)了解了,我做了十年的家電,可以對(duì)于顯像管和LED屏的變遷我們是非常了解的,在十年前我們的電視是什么樣的,剛開(kāi)始是平面、直角,平面顯像管,后來(lái)又做到平面顯像管,后來(lái)又做到純平顯像管,最后LED屏的出現(xiàn)把這一切全部淘汰掉,這就是我們?cè)谕兑粋€(gè)項(xiàng)目的時(shí)候一定要注意行業(yè)的不確定性,那么收益的不確定性大家都理解,我們做過(guò)投資就會(huì)出現(xiàn)各種各樣的投資收益會(huì)出現(xiàn)有時(shí)候是超額收益賺幾倍、幾十倍、上百倍,有時(shí)候會(huì)有一個(gè)平均收益,可能年化百分之二三十,有時(shí)候可能一個(gè)項(xiàng)目做的不好,能夠最終保本都是非常不錯(cuò)的,當(dāng)然還沒(méi)出現(xiàn)虧損和均虧這樣一種情況。

最后我們來(lái)說(shuō)投資,它不僅是科學(xué),更是門(mén)藝術(shù),為什么這樣講?因?yàn)橥顿Y它因?yàn)槭且粋€(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程,所以說(shuō)投資是一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目婆e,它的操作流程,它的資本運(yùn)用,它的風(fēng)險(xiǎn)控制,包括項(xiàng)目推出,這一系列都是非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?,它是一門(mén)科學(xué),但是我更想說(shuō)的投資它是一門(mén)藝術(shù)。

希臘的一位古哲學(xué)家說(shuō)過(guò)一句話,叫做人不能兩次踏入同一條河流,我們把這句話復(fù)制一下,就是講人不可能兩次投資同一個(gè)項(xiàng)目,為什么這樣說(shuō)?因?yàn)槊恳淮蔚耐顿Y項(xiàng)目都是唯一的,不同的,而且是無(wú)法復(fù)制的,所以說(shuō),只有具備藝術(shù)大師情懷投資者才能駕馭這門(mén)藝術(shù),才能雕刻出投資精品,最終才能塑造出資本的知名品牌。

我們投資的藝術(shù)方面來(lái)說(shuō),我們講一個(gè)案例,這個(gè)案例就是眼下最新鮮出爐的一個(gè)案例叫做美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的合并,我們把它叫做新美大,兩家合并以后目前估值是150億美元,我們先看美團(tuán),美團(tuán)成立時(shí)間是2010年,在2016年成立后不久,紅杉資本先對(duì)他進(jìn)行了A輪的投資,A輪投資美團(tuán)融資兩千萬(wàn)美元,雖然說(shuō)估值沒(méi)有公布,但是我們業(yè)界是知道的,當(dāng)時(shí)是估值一個(gè)億,也就是說(shuō)紅杉資本用兩千萬(wàn)美元占了20%的股份。我們?cè)倏春喜⑶?015年經(jīng)過(guò)A、B、C、D輪紅杉資本在這一次投入中獲得多少收益?2015年的1月份美團(tuán)經(jīng)過(guò)第一輪的融資,融資金額7億美元,出讓10%的股份,估值是70億美元,經(jīng)過(guò)四輪的稀釋?zhuān)@時(shí)候紅杉的股權(quán)很可能在12%左右,那么這時(shí)候70億美元的估值意味著它就是814,8.4億和兩千萬(wàn),大家知道倍數(shù),簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)42倍。再看大眾點(diǎn)評(píng),大眾點(diǎn)評(píng)成立的比較早,他在2006年的時(shí)候有進(jìn)行了A輪融資,A輪是誰(shuí)?紅杉資本,這次投資比較早200萬(wàn)美元,當(dāng)時(shí)的估值是多少?200萬(wàn)美元占了10%,也就是說(shuō),大眾點(diǎn)評(píng)在早期估值是兩千萬(wàn)美元,經(jīng)過(guò)A、B、C、D、E、F、G、H,經(jīng)過(guò)數(shù)輪融資以后,2015年的2月,大眾點(diǎn)評(píng)融資8個(gè)億,出讓20%的股份,這時(shí)候估值是40億,那么紅杉收益是多少呢?經(jīng)過(guò)多輪的估值這個(gè)10%占的比例是非常低了,但是也要有2%左右,這樣的2%也就是又8億美元,又是40倍,這是400倍了,它稀釋是兩百萬(wàn)美元,那么8個(gè)億就是4百倍的手術(shù),兩家合并了,最大的收益者是誰(shuí)?又是紅杉資本。兩家合并以后,這一次融資30億美元,估值150億美元,又增加了50%。那么大家從這個(gè)案例里面講的是什么?就是投資它完全是一種藝術(shù)行為,如果說(shuō)我們能夠領(lǐng)會(huì)到,到底哪些項(xiàng)目該投,哪些項(xiàng)目不該投,該怎么投?你們都能找到像新美大這樣的一些案例。

我們講下來(lái)講交易,實(shí)際上來(lái)說(shuō),我們對(duì)于投資和交易并不是區(qū)分的特別多,很多人我開(kāi)一個(gè)股票賬戶(hù)就叫投資了,那么我交易呢?怎么交易,我們首先來(lái)講一下投資與交易的關(guān)系,如果我們明白投資和交易到底是一個(gè)什么樣的關(guān)聯(lián),我們?cè)谧鐾顿Y的時(shí)候就會(huì)非常清晰,首先來(lái)說(shuō),投資就是投方向,交易它就是一個(gè)工具,投資是一門(mén)藝術(shù),交易是哲學(xué),再簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),投資就是要打這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng),交易它就是每一場(chǎng)小的戰(zhàn)斗。投資拼的是眼光,交易看的是手段、技術(shù)。有時(shí)候我們?cè)谥v投資是管理者,交易就是執(zhí)行者,投資上來(lái)都是感性的,我們感覺(jué)這個(gè)方向能投,感覺(jué)它的估值是怎么樣,感覺(jué)這個(gè)有前景,所以說(shuō)投資向來(lái)都是感性,但是交易是理性,投資是方法論,但是交易卻是辯論法,我們有時(shí)候在想,投資它就是一個(gè)宏觀思維,交易是個(gè)微觀意識(shí),所有的投資是交易的源頭,不投怎么會(huì)來(lái)交易?但是所有交易是投資的終結(jié),所以說(shuō)你投資的效果怎么樣?完全看交易的水準(zhǔn),我們一旦決定投資一件事情或者一個(gè)項(xiàng)目,或者一個(gè)方向的時(shí)候,具體的交易它就是投資的終結(jié)。我們最后總結(jié)這兩者的關(guān)系就理解了,交易是投資的管理過(guò)程,投資是交易的決策過(guò)程。大家明白這個(gè)道理我再來(lái)講具體的交易。

交易的哲學(xué)我們這里面也講六點(diǎn),第一個(gè)講概念,第二個(gè)是本質(zhì),第三個(gè)是交易的三個(gè)屬性,交易的專(zhuān)業(yè)屬性,時(shí)間屬性和空間屬性,最后我們總結(jié)交易是技術(shù)更是哲學(xué)。我們來(lái)看一下交易的概念,交易概念上來(lái)講是指雙方以貨幣以及服務(wù)為媒介的價(jià)值交換,物交換雖然是交易的一類(lèi),但是真正的交易是出現(xiàn)在貨幣產(chǎn)生以后,因?yàn)樨泿诺恼Q生交易才顯得更有價(jià)值,交易才鮮活起來(lái)。

我們仔細(xì)想交易的本質(zhì)到底是什么?實(shí)際上交易非常有意思,這個(gè)本質(zhì)決定了交易的一切,就是不等價(jià)交換。大家仔細(xì)想想,我們?nèi)绻f(shuō)大家都拿交易做一個(gè)等價(jià)交換,這個(gè)世界上還有投資嗎?還有投資的意義嗎?還存在交易嗎?一切都不存在了,所以說(shuō)交易的本質(zhì)不等價(jià)交換這是一切投資和交易的核心,大家要理解,任何一種交易都是不等價(jià)交換,股票、買(mǎi)進(jìn)價(jià)買(mǎi)出價(jià),只要錯(cuò)過(guò)那一秒就是不等價(jià)交換,你說(shuō)我買(mǎi)時(shí)候是這個(gè)價(jià),賣(mài)時(shí)候也是這個(gè)價(jià),沒(méi)賺沒(méi)虧,手續(xù)費(fèi)呢?想了嗎?所以說(shuō)這個(gè)不等價(jià)交換才是交易的本質(zhì),也是投資和交易的核心重點(diǎn),這個(gè)本質(zhì)也是我的一個(gè)哲學(xué)基礎(chǔ),就是一切都是投資,但交易才是一切。這是我來(lái)做投資的一個(gè)哲學(xué)理念,就是一切都是投資,我們?cè)谒龅拿恳患虑槎际峭顿Y,雖然有時(shí)候可能和貨幣無(wú)關(guān),但它都是投資記住,我們可以接受每一個(gè)人的提問(wèn),這個(gè)是不是投資?那個(gè)是不是投資?實(shí)際上都是,但是記住后面一句話,交易才是一切,因?yàn)榻灰鬃罱K顯示出來(lái)的是投資結(jié)果,重要的事情還是說(shuō)三遍,一切都是投資,但交易才是一切,一切都是投資,但交易才是一切;一切都是投資,但交易才是一切。

那么交易有三個(gè)屬性,第一個(gè)是專(zhuān)業(yè)屬性,我在清華上課的時(shí)候,我們很多同學(xué)都會(huì)咨詢(xún)我說(shuō),說(shuō)馬總,接下來(lái)股市走勢(shì)怎么樣?怎么操作?實(shí)際上來(lái)說(shuō)我很無(wú)奈,都是同學(xué),我不回答畢竟我們是做這個(gè)專(zhuān)業(yè)的,回答,我真不知道該怎么回答。因?yàn)榻灰姿旧砭陀歇?dú)特的專(zhuān)業(yè)性,并不是每一個(gè)人都該去做的,這里面重點(diǎn)是指四個(gè)方面的專(zhuān)業(yè),第一,資金管理的專(zhuān)業(yè);第二,風(fēng)險(xiǎn)控制的專(zhuān)業(yè);第三,市場(chǎng)分析的專(zhuān)業(yè);第四技術(shù)運(yùn)用的專(zhuān)業(yè)。我們最終得出來(lái)的結(jié)論是什么?投資是每個(gè)人該做的事,但交易一定是專(zhuān)業(yè)的人去做的事,這句話的言外之意是交易不是每一個(gè)人該去做的事情,交易是大多數(shù)人都不該去做的事,所以說(shuō)大家理解了嗎?為什么我跟大家說(shuō)不要炒股了,這不是你該做的事,你在這個(gè)領(lǐng)域里面賺不了錢(qián)。

那么為什么呢?我們看一下交易的時(shí)間屬性,交易有兩個(gè)要素,一個(gè)是時(shí)間,一個(gè)是空間,我們?yōu)槭裁匆谶@里講這兩點(diǎn),很多人不理解,買(mǎi)進(jìn)去了股票我一個(gè)月怎么不漲100%呢?在價(jià)值投資的理念中,時(shí)間才是產(chǎn)生價(jià)值的關(guān)鍵,當(dāng)然也有一些極端市場(chǎng)黑天鵝事件會(huì)造成你的交易會(huì)獲得在短時(shí)間內(nèi)爆炸性的增長(zhǎng),但是這往往是不科學(xué)的,你賺了就會(huì)有出現(xiàn)巨虧,因?yàn)檫@是一個(gè)靈活市場(chǎng),我們對(duì)于時(shí)間的解釋?zhuān)褪侵灰跁r(shí)間允許的情況下,每一筆交易都會(huì)有賺錢(qián)的機(jī)會(huì),記住,我們排除一些成本因素,只要在時(shí)間允許的情況下每一筆交易都會(huì)有賺錢(qián)的機(jī)會(huì),也就是說(shuō),你如果懂時(shí)間的交易屬性你從來(lái)不會(huì)虧,但是真正用起來(lái)是很難的,你用不好。

第二個(gè)交易的空間屬性,這是交易的二要素的第二個(gè)要素,它講的是交易在空間位移改變以后它的價(jià)值都會(huì)改變。一桶水放在我們這個(gè)城市可能值幾毛錢(qián),放在非洲沙漠值多少錢(qián)?放在宇宙飛船上又值多少錢(qián)?這個(gè)簡(jiǎn)單的例子大家就明白了,所有我們對(duì)于交易而言,它一旦空間位移發(fā)生改變之后它都會(huì)發(fā)生變化。我舉一個(gè)股票的例子,這段時(shí)間炒的非常熱的,就是我們國(guó)家在海外上市的一些公司,他們私有化以后回A股借殼上市,市值增加幾十倍、上百倍,分眾傳媒回顧A股以后是是七級(jí)控股,巨人網(wǎng)絡(luò)回歸A股以后是十級(jí)油輪,盛大網(wǎng)絡(luò)馬上要回歸,但是世紀(jì)華通他們沒(méi)通過(guò),那接下來(lái)360?搜狐?都會(huì)做這樣的動(dòng)作,這就是說(shuō)在空間屬性發(fā)生改變的時(shí)候,它的市場(chǎng)不一樣他們交易的價(jià)值就會(huì)改變。

實(shí)際上交易它是一門(mén)技術(shù)但更是一門(mén)哲學(xué),為什么要這樣說(shuō)?因?yàn)榻灰鬃钌龠@個(gè)詞出現(xiàn)在易學(xué)里面的,是指易的含義之一,那么交易的哲學(xué)基礎(chǔ)就是此陰陽(yáng)相互交通對(duì)流,陰陽(yáng)交互的作用產(chǎn)生了這樣一個(gè)交易。陽(yáng)有一個(gè)特點(diǎn),就是先給予后取之,我們?cè)谙胩?yáng),無(wú)私的太陽(yáng)把光明照給大地,這是陽(yáng)先予之后取之。如果說(shuō)我們?cè)诖蟮厝f(wàn)物生長(zhǎng)尤其是樹(shù)木生長(zhǎng)完以后燃燒,它會(huì)發(fā)光,這是后取之。因有先取之后給之的特性,水是這樣的,其過(guò)程我們重點(diǎn)在講宇宙萬(wàn)物在這種陰陽(yáng)萬(wàn)物交配過(guò)程中,從而繁衍萬(wàn)物萬(wàn)事,我們?cè)谶@個(gè)里面體現(xiàn)出來(lái)交易的哲學(xué),實(shí)際上是陰陽(yáng)哲學(xué)。其實(shí)非常有意思的是,我們看一下我們的股票交易,或者外匯交易,或者貴金屬交易里面的曲線圖,為什么叫陰線或者陽(yáng)線,有意思吧!反過(guò)來(lái),我們對(duì)這種陰陽(yáng)的哲學(xué)實(shí)際上來(lái)說(shuō),可能更多定位出來(lái)對(duì)于欲望的控制,到底它是貪婪還是恐懼,雖說(shuō)貪婪不是堅(jiān)定,雖說(shuō)恐懼不是穩(wěn)健,大家理解我這句話的意思。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的時(shí)候,你這時(shí)候如果堅(jiān)定持有這個(gè)項(xiàng)目它是不是獲益會(huì)更大?但是如果說(shuō)你堅(jiān)定持有的發(fā)生了變化,突然轉(zhuǎn)向變成了虧損,是不是別人會(huì)說(shuō)你太貪婪了怎么不早點(diǎn)退出。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)發(fā)生極度變化的時(shí)候,比如說(shuō)目前的股市大跌你恐懼嗎?你恐懼了會(huì)怎么樣?恐懼了會(huì)割肉走人,但是如果說(shuō)你堅(jiān)定了他筑底了,你在這里筑底的階段持有低成本的股票,那么漲上來(lái)以后,你獲得了超額的收益,會(huì)不會(huì)說(shuō)你是穩(wěn)健的?所以說(shuō)大家理解,這里面交易的哲學(xué)我覺(jué)得大家就明天我今天講的投資為什么是一門(mén)藝術(shù)?交易反而是一種哲學(xué)。

最后我用Facebook首席運(yùn)營(yíng)官謝莉爾·桑德伯格的一句話來(lái)結(jié)束這個(gè)課程,來(lái)詮釋總結(jié)投資和交易。謝莉爾·桑德伯格說(shuō)過(guò)這樣一句話,如果你被邀請(qǐng)上一艘飛船火箭,不管坐在什么位置,上去就好。這句話什么意思呢?遨游太空就是投資項(xiàng)目,飛船就是優(yōu)秀的交易工具,所以說(shuō),我們大膽的擁抱投資這門(mén)藝術(shù),但是要謹(jǐn)慎的對(duì)待交易這門(mén)哲學(xué),我們希望我們每一個(gè)同學(xué)每一個(gè)人能夠真正理解投資的真實(shí)含義,去大膽的投資,但是并不是讓每一個(gè)人去參與交易,交易是專(zhuān)業(yè)的人,專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)的去做的事,這也是我今天講這門(mén)課的最重要的目的和想法,希望大家不要再沉迷于二級(jí)市場(chǎng)的股票交易,這不是我們應(yīng)該做的事情,謝謝大家。


互動(dòng)環(huán)節(jié):

大家看一下,有沒(méi)有問(wèn)題,我們還有十分鐘,能有兩三個(gè)問(wèn)題,我跟大家再溝通一下。今天講這么多,想達(dá)到兩點(diǎn),第一個(gè)讓大家明白投資和交易之間的關(guān)系,我們并不是每一個(gè)投資人都要親自去做交易這樣是得不償失的;另外我們要抓住在接下來(lái)十年在金融創(chuàng)新方面這樣的機(jī)會(huì),我們共同探討一下,能做出來(lái)一些事情,我覺(jué)得才是最有價(jià)值的。

高月明:對(duì)“虛擬經(jīng)濟(jì)板塊”投資的看法?

馬少輝:說(shuō)的虛擬板塊具體指的是哪一方面?是虛擬貨幣?

高月明:對(duì)。

許鑫:我買(mǎi)了數(shù)字貨幣EGD一萬(wàn)元,一周漲了570。

馬少輝:許鑫你這個(gè)EGD是在哪個(gè)平臺(tái)上買(mǎi)的?你給我提供下我讓我們分析師看一下。

梁燕:對(duì)二三級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資或定增,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)比較大,馬總是怎樣控制風(fēng)險(xiǎn)的?用了哪些風(fēng)控措施和手段?

馬少輝:回答一下梁總的問(wèn)題,我們實(shí)際上來(lái)說(shuō),我們公司分兩塊,一塊是股權(quán)投資,另外一塊是對(duì)沖基金投資,對(duì)沖這一塊我們這五年研究的比較多,重點(diǎn)在于二級(jí)市場(chǎng),還有外匯市場(chǎng)和貴金屬市場(chǎng)都有畬族,但是在股權(quán)投資這一塊我們傾向于做一級(jí)半市場(chǎng)和后端就是PE端這一塊,由于這兩年IPO這一塊相對(duì)來(lái)說(shuō)項(xiàng)目偏少一些,我們重點(diǎn)參與并增和并購(gòu)的項(xiàng)目,我做了幾起,而且有幾起在去年整體來(lái)說(shuō)還是效果非常不錯(cuò)的。

我在微吼里面列了有兩個(gè)項(xiàng)目大家可以看一下,一個(gè)是珠寶的項(xiàng)目當(dāng)時(shí)是沒(méi)有做完整,重點(diǎn)報(bào)到證監(jiān)會(huì)以后最后被否掉了,這是一個(gè)失敗的案例;另外一個(gè)是比較好的案例,本來(lái)我們打算給這家新能源汽車(chē)的項(xiàng)目做直接新三板,或者說(shuō)直接能創(chuàng)業(yè)板上市,后來(lái)因?yàn)樗袃赡甑哪陥?bào)里面有一點(diǎn)瑕疵,如果要是上創(chuàng)業(yè)板還得再等兩年,我們?cè)?5年的時(shí)候已經(jīng)給他找了兩家上市公司的標(biāo)的來(lái)做并購(gòu),一家已經(jīng)在15年11月已經(jīng)簽約了,目前轉(zhuǎn)老股的資金和增資的資金在元月份已經(jīng)到位了,總共是50%的現(xiàn)金,50%的定增,定增估值是15的億,現(xiàn)金部分是13個(gè)億,其實(shí)均價(jià)14個(gè)億來(lái)進(jìn)行收購(gòu)。

我們因?yàn)閷?duì)沖交易對(duì)比特幣了解比較多,不管香港的平臺(tái)還是日本的平臺(tái),我們當(dāng)時(shí)都有參與,因?yàn)楸忍貛诺臐q跌幅是不受限制的,所以它的波動(dòng)是非常大的,中國(guó)的投資者最好是不要涉及這一塊。我看最近國(guó)家有意識(shí)要發(fā)展數(shù)字貨幣這一塊,未來(lái)可能紙制貨幣會(huì)被數(shù)字貨幣給取代,但是它是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程,不可能一蹴而就。所以我覺(jué)得比特幣它只是一種產(chǎn)品,我們不要過(guò)于關(guān)注的太多,因?yàn)檫@里面風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在是太大了。另外比特幣的產(chǎn)生它是一種算術(shù)方式,當(dāng)時(shí)它在產(chǎn)生的時(shí)候有一種設(shè)備叫做挖礦機(jī),當(dāng)時(shí)買(mǎi)的時(shí)候價(jià)格還是非常高,它通過(guò)一些運(yùn)算方式經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間才能得到這樣的比特幣,而且它的數(shù)量只有幾千萬(wàn)個(gè),所以說(shuō)它對(duì)數(shù)字的控制造成了它相對(duì)稀缺,它的價(jià)格也一路走高,實(shí)際上它的波動(dòng)還是比較大,如果我們純粹從交易來(lái)講,這種波動(dòng)大必然相應(yīng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)大,大家不具備這種專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)的,我認(rèn)為還是不要碰。如果說(shuō)我們國(guó)家將來(lái)能夠在數(shù)字貨幣推出來(lái)一些政策,在早期的時(shí)候,如果和人民幣的兌換來(lái)說(shuō),相對(duì)比較有優(yōu)勢(shì),我們覺(jué)得可以看好它的走勢(shì),但是不易種倉(cāng),可以嘗試一下。目前很多貨幣種的貨幣都是以交易為目的,不是真正具有流通價(jià)值,它交易目的必然拿數(shù)字換取你的現(xiàn)金,一旦到一定程度,這些平臺(tái)就消失了。

張明元:馬總,小微金融這一塊怎么看?

馬少輝:張總你好,小微這一塊重點(diǎn)是債權(quán),我們接觸的不多,但是有很多朋友做投資擔(dān)保,或者是小貸公司,還有一些做互聯(lián)網(wǎng)的P2P公司,整體上來(lái)說(shuō),現(xiàn)在還算是一個(gè)綠林階段,比較亂,亂向叢生,但是我覺(jué)得國(guó)家會(huì)慢慢的規(guī)范它,將來(lái)可能會(huì)扶植有一些有發(fā)展前景的讓他們做大。許鑫給你一個(gè)建議,你把你的本金和贏利可以退出了,這個(gè)沒(méi)有投資的價(jià)值,風(fēng)險(xiǎn)太大,將來(lái)可能會(huì)血本無(wú)歸。擊鼓傳花鼓?;洹?

我們一般這樣來(lái)看待,企業(yè)IPO階段以前叫一級(jí)市場(chǎng),IPO以后如果是定增或者并購(gòu)、重組這種叫做一級(jí)半市場(chǎng),二級(jí)市場(chǎng)的話就變成了一個(gè)股票交易市場(chǎng)了。真正的股權(quán)投資的話,嚴(yán)格上來(lái)說(shuō),在上市之前它風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)是比較少的,但這都是PE的一些具體工作,如果在一級(jí)半市場(chǎng)并購(gòu)重組風(fēng)控我們重點(diǎn)還是政府關(guān)系的疏通,這個(gè)難度比較大,比如我們?nèi)ツ晟习肽觊]掉的那個(gè)項(xiàng)目我覺(jué)得還是挺可惜的,我們實(shí)際上投入了很大的人力和經(jīng)歷。

我看了一下許鑫發(fā)網(wǎng)絡(luò)黃金EDG那個(gè),我給同學(xué)們一個(gè)建議,就不要參與這樣的事情了。兩個(gè)因素,第一,在國(guó)內(nèi)做任何形式網(wǎng)絡(luò)黃金的交易都是非法的;第二,從它黃金的價(jià)格提升方式來(lái)說(shuō)的話,這個(gè)是有很大問(wèn)題的,他這里面隱藏了一些傳銷(xiāo)和欺騙的意味,這個(gè)看一眼就看出來(lái)了。因?yàn)檫@五六年,我們見(jiàn)到了太多的黑平臺(tái)、假平臺(tái),甚至各種各樣的投資標(biāo)的,我給你舉兩個(gè)例子,第一個(gè)叫鐵匯,當(dāng)時(shí)包裝出來(lái)是世界前十大的外匯交易商。他們第二個(gè)是泛亞,云南泛亞貴金屬交易所,號(hào)稱(chēng)全球最大的貴金屬交易所,都是那種非法手段,最終可能圈錢(qián)就跑人,所以說(shuō)這樣的黑平臺(tái)我建議大家都不要參與,參與的話可能最后損失是非常大的,而且你基本上早期的時(shí)候會(huì)讓你獲得一點(diǎn)利益,后期的時(shí)候你的資金根本出不來(lái),就是賬戶(hù)上的數(shù)字。

許鑫:我已經(jīng)明白了馬總,但是我就買(mǎi)了一萬(wàn)塊錢(qián)的,買(mǎi)的比較少。因?yàn)檫@個(gè)東西是2014年5月份推入市場(chǎng)的,它在2015年初的時(shí)候我有一個(gè)朋友買(mǎi)了,當(dāng)時(shí)他投了5萬(wàn),當(dāng)時(shí)他買(mǎi)的是100塊錢(qián)一塊,沒(méi)多久漲到120一塊他就賣(mài)了,現(xiàn)在他買(mǎi)的當(dāng)時(shí)100塊錢(qián)一塊已經(jīng)漲到457了,還在運(yùn)行,所以我就覺(jué)得他真實(shí)的體驗(yàn)我才買(mǎi)這個(gè)東西。

梁燕:15年存續(xù)項(xiàng)目資金規(guī)模多大呢?

馬少輝:梁總,我們現(xiàn)在投入資金這一塊分兩塊,一個(gè)是股權(quán)這一塊,股權(quán)這一塊我們重點(diǎn)跟一些券商還有一些信托公司我們來(lái)做一些結(jié)構(gòu)化的投入;另外一部分資金就是對(duì)沖基金,對(duì)沖基金這一塊我們重點(diǎn)是兩個(gè)部分,一個(gè)部分是給當(dāng)?shù)氐囊恍S金銷(xiāo)售公司做一些貴金屬的對(duì)沖,這樣他們必須說(shuō)一個(gè)公司能拿出五百萬(wàn)到一千萬(wàn),讓我們給他做一個(gè)對(duì)沖方案,對(duì)他十家或者20家金店做所有的庫(kù)存,在進(jìn)貨的時(shí)候我們做一個(gè)對(duì)沖保值,這樣的一個(gè)方案。

實(shí)際上今天的分享更應(yīng)該感謝大家,是大家的熱情給我一個(gè)鼓勵(lì)和帶動(dòng),當(dāng)然說(shuō)大家都是在自己各自的一個(gè)領(lǐng)域,肯定這種分享我覺(jué)得我的觀點(diǎn)還是相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)有一些偏頗之處,希望大家給我提意見(jiàn),祝大家有一個(gè)美好的夜晚,希望我們這種活動(dòng)的展開(kāi),我們大家可以挖掘出來(lái)一個(gè)非常好的金融創(chuàng)新項(xiàng)目。


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