周其仁：三種力量促使中國經(jīng)濟(jì)高位下行，清華大學(xué)研修班

近日，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授周其仁發(fā)表演講，深刻分析中國經(jīng)濟(jì)高位下行的原因。

精彩觀點(diǎn)

?中國人一直很努力，改革開放前，有了勞動積極性，卻沒有充分發(fā)揮。為什么過去沒有這么好的成績呢？這種“高位增長”是巨大的、全球化的勢能釋放。所以，這不完全是中國人自己的努力，而是中國人努力放在全球舞臺上評價所帶來的。我們在過去很長時間內(nèi)不做這種評價，關(guān)門、封閉、冷戰(zhàn)、底子薄，導(dǎo)致了長期貧困。

?鄧小平的開放起了什么作用？他把兩個海平面之間打了一個通道，當(dāng)海平面不一樣，中間不通，勢能就不能釋放出來，而一打通通道，實現(xiàn)對流，資本技術(shù)就到中國來了。為什么資本會進(jìn)來呢？這是邊際生產(chǎn)力率的變化。同樣的資本，或者跟美國年薪幾萬美元的工人結(jié)合，或是到中國來，哪一個報酬高？這就是外資逐漸進(jìn)入中國的一個基本經(jīng)濟(jì)道理。

?市場出問題政府救，那政府出問題了誰救呢？只能熬，但這一熬就沒有頭了。所以，歐債危機(jī)對于全球的投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心沖擊比美國金融危機(jī)還大。中國作為一個后起的國家，全球化能夠得到好處，但全球化受挫的時候也會首當(dāng)其沖。

?大量行政手段進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)一下行就發(fā)現(xiàn)，到處裝著剎車、吸鐵石，到處都在消磨企業(yè)家精神。過去窮，不辦企業(yè)不可以；而現(xiàn)在都生活過得去，辦企業(yè)太麻煩，企業(yè)家的斗志就下來了，企業(yè)家精神就被衰減了。

?我們是債權(quán)為主，好的時候會比好還要好，而差的時候呢？最近很多的行業(yè)財務(wù)成本上升，所謂財務(wù)成本大部分就是還債。為什么很多人跳樓了，就是想不通自己怎么借這么多的錢。他們忘記了好的時候借錢是很劃算的，但市場一翻臉就發(fā)現(xiàn)借了很多的錢。因為曾經(jīng)利率是負(fù)的，而現(xiàn)在利率轉(zhuǎn)正了，很多的行業(yè)、企業(yè)都被頂?shù)暮茈y受。

中國經(jīng)濟(jì)高位下行的根本原因

如果不理解“高位下行”就不能很好地對付它，那樣就會更難受?！案呶弧笔窃趺磥淼模窟@樣一個大國，經(jīng)濟(jì)增長10%以上、11%以上、12%以上，這是不是我們中國人自己的努力呢？當(dāng)然這是其中這一點(diǎn)，但不僅僅是中國人自己的努力。

中國人一直很努力，改革開放前，有了勞動積極性，卻沒有充分發(fā)揮。為什么過去沒有這么好的經(jīng)濟(jì)成長成績呢？這種“高位增長”是巨大的、全球化的勢能釋放。所以，這不完全是中國人自己的努力，而是中國人努力放在全球舞臺上評價所帶來的。我們在過去很長時間內(nèi)不做這種評價，關(guān)門、封閉、冷戰(zhàn)、底子薄，導(dǎo)致了長期貧困。

我們現(xiàn)在才理解，開放對于中國多么重要。農(nóng)民收入低，工人的收入也低，實際上就是成本低。關(guān)起門來，成本低，就只是中國公司自己之間的競爭。而開放后，就成了全球評價，中國人、中國產(chǎn)品、中國工人、中國的工程師、中國的管理者、中國的企業(yè)，都在全球舞臺上評價，這一評價釋放了一個巨大的勢能。

這是為什么呢？冷戰(zhàn)以后，這個世界上有另外一個海平面。戰(zhàn)后以工業(yè)化最發(fā)達(dá)的7個國家為代表，他們都不關(guān)門，互相投資、互相貿(mào)易。所以，在中國加入全球化之前，國際貿(mào)易主要是發(fā)達(dá)國家之間的貿(mào)易，國際投資主要也是發(fā)達(dá)國家之間的投資，他們打成一片。緊接著，戰(zhàn)后的技術(shù)革命、和平環(huán)境，讓這些國家升到一個很高的水平。而我們關(guān)起門來獨(dú)立自主、自力更生，這個都沒錯，錯的是搞階級斗爭。人家沒有搞這一套的，就上去了，其參照性就變了。

什么叫工人、藍(lán)領(lǐng)？他們一年收入應(yīng)該是多少？我們不知道。只知道我們的工人，多少年來都是一個月50塊人民幣。雖然全世界的工人、藍(lán)領(lǐng)在名義上都是相同的，但這個世界就是這樣，一開門我們才發(fā)現(xiàn)，同樣是藍(lán)領(lǐng)工人，同樣是干活的，有人竟收入這么高。

這完全是兩個海平面，冷戰(zhàn)造成的這兩個海平面相差多少？拿中國的參數(shù)來看，他們?nèi)司杖胧俏覀兊?00倍。1980年我們說要在2000年翻兩翻，達(dá)到人均800美元，沒翻之前是200美元，一翻400美元，兩翻就800美元。

在我們?nèi)司?00美元的時候，美國是多少呢？美國是人均13500美元，這雖然不到一百倍，但是別忘了還有收入分配。我們是窮國，要搞知識積累，所以落到工人、農(nóng)民、知識分子口袋里的錢，要比美國收入分配落到個人口袋里的錢要少很多。我們要擠出錢來勒緊褲腰帶搞國家積累、搞兩彈一星。所以，在個人收入方面，不要說農(nóng)民對農(nóng)民，就是制造業(yè)工人對工人，都差80倍到100倍。

1979年修建廣州白天鵝賓館，是因為改革開放引進(jìn)外資，不能請對方住招待所，一定要有標(biāo)準(zhǔn)的hotel。賓館里所有的硬件，甚至連水龍頭都是進(jìn)口的，廚師也是從香港請的。一個香港廚師來工作，工資相當(dāng)于100多位中國員工薪水的總和。相差一百倍的工資也得付，人家不來，我們就只能繼續(xù)窮下去。世界就是這樣的一個秩序。

鄧小平的開放起了什么作用？他把兩個海平面之間打了一個通道，當(dāng)海平面不一樣，中間不通，勢能就不能釋放出來，而一打通通道，實現(xiàn)對流，資本技術(shù)就到中國來了。為什么資本會進(jìn)來呢？這是邊際生產(chǎn)力率的變化。同樣的資本，或者跟美國年薪幾萬美元的工人結(jié)合，或是到中國來，哪一個報酬高？這就是外資逐漸進(jìn)入中國的一個基本經(jīng)濟(jì)道理。

當(dāng)然，在這個過程中，環(huán)境要改善，觀念要改變，法律要修正，“批資本主義”要去掉。當(dāng)時，只想來一點(diǎn)外資，跟勞動力結(jié)合；來一點(diǎn)技術(shù)，改變我們的落后，讓中國發(fā)展快一點(diǎn)。誰也沒有想到，中國會有這么大的產(chǎn)出可以出口。

1980年，中國這么一個出口額99億美元的出口大國，出口產(chǎn)品主要以資源性產(chǎn)品為主，包括大慶油田開發(fā)的石油，當(dāng)時石油在國內(nèi)沒有什么需求，像是抓一只大龍蝦出口，中國人舍不得自己吃，而是用外匯來買設(shè)備。這個是當(dāng)年中國跟國際的來往方式。

外資、技術(shù)、商業(yè)模式、想法一進(jìn)來，再跟中國的工人、知識分子，企業(yè)家一結(jié)合，是會產(chǎn)生很多東西的。第一大港上海洋山港的老總九十年代到鹿特丹學(xué)習(xí)的時候，簡直就是吳下阿蒙，什么都看不懂?？吹絿獍l(fā)達(dá)的港機(jī)，他就想什么時候上海港也能有一臺?，F(xiàn)在的洋山港，一兩百臺排成一條線，單位速度第一，總量世界第一，超過新加坡港。那用來運(yùn)什么東西呢？“Made in China”。

為什么中國變成了世界的工廠？我在人大上學(xué)的時候天天聽的就是十億人口八億農(nóng)民，這就是中國國情。把農(nóng)業(yè)變成制造業(yè)，變成多少億產(chǎn)業(yè)工人，這是開放的結(jié)果。

一開放，有現(xiàn)成的市場；一開放，有大量的資本進(jìn)來；一開放，可以學(xué)到過去難以學(xué)到的東西，這是高位增長最重要的一條。其標(biāo)志事件是：1999年，中國簽WTO，5年預(yù)備期，2002年正式成為世貿(mào)組織的成員。

隨后，80年代以來改革開放的所有成果就在這個檔口爆發(fā)。我們從多少年來的可憐流量的貿(mào)易國家，變成世界上最大的貿(mào)易生產(chǎn)國，在危機(jī)沖擊之前，我們貿(mào)易順差相當(dāng)于GDP11.7%，達(dá)到了最高。而當(dāng)年創(chuàng)造外向主導(dǎo)模式的日本，貿(mào)易順差最高時占其GDP5%。

所以，高位增長是有由來的，有中國人努力的原因，但這個努力是放到了全球評價、高海平面評價上才帶來的高位增長。20年、30年我們的增長速度很高，但沒有把父輩的積累算進(jìn)去。我們前一輩很窮，50塊、60塊拿了很多年，把這些一起算上，其實沒有那個奇跡。

三種力量促使中國經(jīng)濟(jì)高位下行

冷戰(zhàn)、封閉讓改革開放發(fā)生的很晚，到1980年才開放，而一開放就把戰(zhàn)后形成的全球化的勢能釋放出來，這就是高位增長的主要原因。那為什么又下行了呢？
01
首先，高度依賴全球市場。我們很多時候的進(jìn)出口相當(dāng)于GDP66%、67%，而大國沒有這個數(shù)。美國經(jīng)濟(jì)一旦出事，我們怎能不受影響？

美國進(jìn)口一萎縮，我們的出口就萎縮，沿海、農(nóng)民工、GDP、財政、穩(wěn)定，全部都會有問題。再拖一拖，4萬億加上9萬億的信貸，經(jīng)濟(jì)一下就爬上去了。但是，我國經(jīng)濟(jì)畢竟主要是靠對外，而國際經(jīng)濟(jì)根本沒有好轉(zhuǎn)。雖然，美國政府的救市沒有讓美國陷入1929年、1933年那種大危機(jī)，因此我們就以為還“有戲”，但其實是歐債出了問題。

出了什么問題？政府出了問題。這個對于全球信心打擊非常大。市場出問題政府救，那政府出問題了誰救呢？只能熬，但這一熬就沒有頭了。所以，歐債危機(jī)對于全球的投資經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心沖擊比美國金融危機(jī)還大。中國作為一個后起的國家，全球化能夠得到好處，但全球化受挫的時候也會首當(dāng)其沖。這是把經(jīng)濟(jì)拉下來的第一個原因。
02
第二個原因：大量行政手段進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體。由于經(jīng)濟(jì)連年的高速增長，我們就得調(diào)控。上一屆政府忙了10年，基本上都是忙調(diào)控：房價，地價等。為什么呢？有這樣一個宏觀環(huán)境，美元進(jìn)來了、順差進(jìn)來了、外國投資進(jìn)來了。美元在中國不能花，花人民幣要跟誰兌換？當(dāng)然是跟商業(yè)銀行換。商業(yè)銀行都變成了美元在投，這怎么在中國做生意？這就要在外匯市場，把美元換成人民幣。

中國這個高度依賴出口的國家就產(chǎn)生了一個政策目標(biāo)——要求人民幣對美元匯率穩(wěn)定。人民幣在中國是成本：雇工人、交稅，買電；做出來的產(chǎn)品出口，要美元起價，人民幣對于美元升一分錢，出口企業(yè)成本壓力就上來了。

人民幣對美元一升，那么中國政府、央行就要維持人民幣對于美元匯率的穩(wěn)定。維持這種穩(wěn)定就有代價。進(jìn)來1美元，你說我匯率穩(wěn)定，7塊對不對？那7塊人民幣就出去，你要變成6塊出去就是升了?？墒沁M(jìn)來不是一塊美元，一天進(jìn)來好幾十個億美元，每天這樣進(jìn)。

我們大量的基礎(chǔ)貨幣，跟商業(yè)銀行去換匯，就變成了國家外匯儲備。國家外匯儲備一條線地往上升。朱镕基到北京的時候，中國外匯儲備只有180億美元，來了以后搞了匯率并軌，一年增加320億美元，這就是500億，后來很快就是5000億、1萬億、2萬億、3萬億、4萬億美元的外匯儲備。

這個機(jī)制是什么機(jī)制？主要都賣給央行，央行拿基礎(chǔ)貨幣買。這樣，基礎(chǔ)貨幣就進(jìn)入了市場，中國就進(jìn)入不差錢的時代。貨幣太少了是不行的，太多了也是要出問題的。貨幣供應(yīng)超過了商品資本服務(wù)的增長，物價就漲，這樣就要調(diào)控。

在我們這個轉(zhuǎn)型的體制，調(diào)控以法律和經(jīng)濟(jì)手段為主，實際上做不到，一定要用大量的行政手段。中國是個政府非常強(qiáng)勢的經(jīng)濟(jì)體，你說好就是好，你說問題他就是問題。一調(diào)控，行政部門一起上，五個部委聯(lián)合發(fā)。增長太快出問題，就要勒制，控制房價、控制地價。

行政控制進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體有很強(qiáng)的滯后性。為什么呢？為了宏觀穩(wěn)定要加強(qiáng)調(diào)控，到了下面的部門、處，就需要各種審批，不要小看審批這個事情，這是會上癮的。

這是我們國家高速增長當(dāng)中的一個代價：大量行政手段進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)一下行就發(fā)現(xiàn)，到處裝著剎車、吸鐵石，到處都在消磨企業(yè)家精神。過去窮，不辦企業(yè)不可以；而現(xiàn)在都生活過得去，辦企業(yè)太麻煩，企業(yè)家的斗志就下來了，企業(yè)家精神就被衰減了。這是把經(jīng)濟(jì)拉下來的第二個原因。
03
第三個原因，中國是債權(quán)經(jīng)濟(jì)而非股權(quán)經(jīng)濟(jì)。如今改革改了30年我們還是間接融資為主、銀行為主。而銀行就是一個債權(quán)，這個債權(quán)為主的經(jīng)濟(jì)就是上去下來都會放大。

這是為什么呢？因為債務(wù)是一個杠桿。經(jīng)濟(jì)熱的時候，大家都是對未來看好的，借貸需求非常的旺，因為物價都是在漲，物價減掉以后真實利率是負(fù)的，誰借錢誰合算。借錢買房，房價漲的會超過利息，很多家庭都懂得這個道理。借錢買資產(chǎn)，資產(chǎn)漲得快，是很合算的。

這個杠桿作用在好的時候會放大，而壞的時候，物價指數(shù)一下來，名義利率即使不變，真實利率就迅速轉(zhuǎn)正。這是現(xiàn)在很多企業(yè)和地方困難的根本原因。股權(quán)為主的經(jīng)濟(jì)體沒有這個問題，股權(quán)這個東西放進(jìn)去不能退，好就是分紅，不好就是一起賠，這是股權(quán)為主經(jīng)濟(jì)的特征。

但我們是債權(quán)為主，好的時候會比好還要好，而差的時候呢？最近很多的行業(yè)財務(wù)成本上升，所謂財務(wù)成本大部分就是還債。為什么很多人跳樓了，就是想不通自己怎么借這么多的錢。他們忘記了好的時候借錢是很劃算的，但市場一翻臉就發(fā)現(xiàn)借了很多的錢。因為曾經(jīng)利率是負(fù)的，而現(xiàn)在利率轉(zhuǎn)正了，很多的行業(yè)、企業(yè)都被頂?shù)暮茈y受。我所講的就是以上這三個力量把中國經(jīng)濟(jì)拉下來。