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李稻葵:我為什么對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不悲觀?

發(fā)布時(shí)間:2016-03-09 點(diǎn)擊:

李稻葵(清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授)


這次論壇的題目叫走出霧霾,聽起來有點(diǎn)文學(xué)味,好像跟經(jīng)濟(jì)并不直接的搭界,中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看,的的確確我們處在各種各樣的霧霾的困惑之中,這個(gè)困惑既有來自與國(guó)際上各種各樣唱衰的聲音,也有來自于金融市場(chǎng)各種不同預(yù)期的困惑,從國(guó)際上來看,最近一個(gè)時(shí)期以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)引發(fā)了很多的關(guān)注,在國(guó)際市場(chǎng)上有一股非常強(qiáng)勁的唱衰之風(fēng)。


索羅斯先生一段時(shí)期以來,尤其是達(dá)沃斯論壇召開之中,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)表了一系列,觀點(diǎn)非常鮮明的一系列的論調(diào),他的基本觀點(diǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸,會(huì)成為全球金融危機(jī)的一個(gè)策源地。也就是說中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)引發(fā)新的一輪國(guó)際金融危機(jī),危害程度,劇烈程度恐怕超過2008年,這是索羅斯先生的原話。


我想講一下我們的基本觀點(diǎn),我們認(rèn)為2016年是一個(gè)非常關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)調(diào)整開局之年,的的確確中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著各種各樣的挑戰(zhàn),來自于國(guó)際,來自于金融市場(chǎng)的,但是總體上講,中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的運(yùn)行態(tài)勢(shì),我們總結(jié)是有三有,第一是有底氣,第二是有辦法,第三是有亮點(diǎn),這三有必須牢記在心。


1為什么說有底氣?


因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)盡管經(jīng)過了將近40年的快速發(fā)展,到今天我們?nèi)匀皇且粋€(gè)增長(zhǎng)潛力巨大的經(jīng)濟(jì)體,因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)目前的人均發(fā)展水平,在全球范圍來看,頂多處于中游,人均發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家相比,只有人家的五分之一,而且今天中國(guó)的經(jīng)濟(jì)盡管碰到了各種困難,但是最基本的三大因素,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大因素,仍然與我們?cè)谝黄稹?/span>


第一是穩(wěn)定的。支持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政府,這一點(diǎn)是至關(guān)重要。


第二,持續(xù)增長(zhǎng)的人力資本。這其中既包括勞動(dòng)力的受教育水平的持續(xù)提高,也包括勞動(dòng)力健康水平的持續(xù)提高。勞動(dòng)力的健康水平持續(xù)提高,本身就相當(dāng)于勞動(dòng)力供給在提高,設(shè)想一下一個(gè)身體不太好的,50多歲的藍(lán)領(lǐng)工人,他的身心狀況還不如一個(gè)到了退休年齡一個(gè)正常的勞動(dòng)力可以相比,所以健康水平至關(guān)重要,我們做了各種各樣的測(cè)算,我們發(fā)現(xiàn)今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均勞動(dòng)力的健康水平相比20年前,相當(dāng)于年輕了5歲,所以不能只談人口老齡化,還要把健康水平放進(jìn)去。


受教育水平不斷提高,去年18-22歲這個(gè)年齡段的年輕人,有38%的人在讀大學(xué),或者已經(jīng)大學(xué)畢業(yè),也就是說高等教育的毛入學(xué)率達(dá)到了38%,其中特別有意思的是個(gè)別省份超過了50%,比如說吉林省52%之高,達(dá)到了發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。一個(gè)受高等教育的普通工人對(duì)于經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn),對(duì)于個(gè)人未來生活的發(fā)展而言,他的狀況來得更好。所以受教育水平非常重要。


第三個(gè)因素,中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)是對(duì)外開放的。在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究里面有一個(gè)基本的道理,就是你跟誰進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和投資,你就會(huì)像誰,你跟發(fā)達(dá)國(guó)家搞國(guó)際貿(mào)易,搞吸引外資或者投資,就是跟他看齊,今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)毫無疑問是全球第一大的開放體,從國(guó)際貿(mào)易到投資,不僅吸引了大量外商直接投資,對(duì)外投資現(xiàn)在勢(shì)頭也很猛,這兩個(gè)投資基本上是同步,今年吸引的外資和出去投資的數(shù)額基本上是同步的。通過國(guó)際貿(mào)易和投資逼著中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)型升級(jí),逼著我們的企業(yè)必須形成……過去70年的經(jīng)驗(yàn)告訴我們,只要這三件事情做對(duì)了,一個(gè)經(jīng)濟(jì)體一定會(huì)持續(xù)的,不斷的上升,一定能夠最后實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化。


2是有辦法


中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然碰到了各種各樣的問題,應(yīng)該是有辦法的,有什么辦法?中央政府提出了2016年要干五件事情。


比如說去庫存。房地產(chǎn)的庫存要下降,我們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)庫存下降的這個(gè)任務(wù),今年應(yīng)該能夠取得一定的進(jìn)展,為什么這么講?因?yàn)榉康禺a(chǎn)的情況實(shí)際上是多元化的,一二線城市庫存情況一點(diǎn)都不嚴(yán)重,相反短期還必須加強(qiáng)投資。


比如說上海市只有三個(gè)月的庫存,北京是九個(gè)月,所以一線城市,還有部分的二線城市,我們分析到今年年中還迎來房地產(chǎn)投資開發(fā)的熱潮,只有這樣子才能穩(wěn)定一線和部分二線城市的房?jī)r(jià),否則又會(huì)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。所以房地產(chǎn)去庫存今年會(huì)取得一定的進(jìn)展。


三四線城市庫存比較嚴(yán)重,怎么去庫存,從方向上講我相信已經(jīng)找到了辦法,從方向上來講必須加快城鎮(zhèn)化,必須想方設(shè)法讓農(nóng)村的,暫時(shí)還沒有進(jìn)城的人口非常高高興興,非常請(qǐng)?jiān)傅匠抢飦矶ň?,解決他們的子女受教育,解決他們的醫(yī)療的問題,這不僅是一個(gè)供給側(cè)的改革,也是需求側(cè)的改革。農(nóng)村居民能夠進(jìn)城定居,我們的內(nèi)需會(huì)提高,通過他們進(jìn)城定居之后,就業(yè)勞動(dòng)力供給會(huì)提高,也是供給側(cè)改革。


所以我想特別提醒大家對(duì)于中國(guó)提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不要誤讀,很多把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革直接等同于上個(gè)世紀(jì)八十年代英國(guó)薩爾瓦多人……完全不同,供給學(xué)派當(dāng)時(shí)只強(qiáng)調(diào)兩件事情,一個(gè)是減稅,一個(gè)是放松管制。今天我們要進(jìn)行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只減稅,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只放松……需求也上去了。


第二是去杠桿,是非常值得研究的一個(gè)重要的任務(wù),中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上來講宏觀杠桿率在全球主要經(jīng)濟(jì)體里面并不突出,并不是最高的,一般認(rèn)為整體的債務(wù)水平占GDP250%,跟美國(guó)基本一致。而日本高達(dá)400%以上,還有很多國(guó)家超過我們的水平。


應(yīng)該說在中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前運(yùn)營(yíng)狀況而言,250%占GDP的杠桿量并不高,因?yàn)橹袊?guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率非常高,按官方統(tǒng)計(jì),儲(chǔ)蓄率是50%,我們自己測(cè)算是38%,即便按照38%國(guó)民儲(chǔ)蓄率,也比美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率高出一倍以上。所以儲(chǔ)蓄率高了,很多老百姓希望存錢,就自然有人喜歡借錢,必然有人去還錢,所以儲(chǔ)蓄率高的國(guó)家,杠桿率適當(dāng)提高一點(diǎn),不僅不是違反規(guī)律的,應(yīng)該是提高效率的一個(gè)表現(xiàn)。


而關(guān)鍵我理解去杠桿的核心在于調(diào)杠桿,在于要適當(dāng)把一些企業(yè)界的債務(wù)加快進(jìn)行重組,包括企業(yè)借銀行的錢,這是去杠桿的核心,和西方的去杠桿不能簡(jiǎn)單進(jìn)行比較,我們的關(guān)鍵是調(diào)杠桿,中央政府的債務(wù)還需要提高一點(diǎn),沒有一個(gè)巨大的,流動(dòng)性非常強(qiáng)的國(guó)債市場(chǎng),很多金融方面的運(yùn)作很難運(yùn)行。


再是減成本,關(guān)鍵主要是兩件事情,一個(gè)是融資成本要下降,因?yàn)楝F(xiàn)在很多企業(yè)是通過以極高的利率去借錢,對(duì)他們的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生了極大的困難。第二個(gè)方面就是與勞動(dòng)用工相關(guān)的一些稅費(fèi),現(xiàn)在非常之高,一般來講雇一個(gè)工人如果花一塊錢,需要花4、5毛錢相關(guān)五險(xiǎn)一金的利潤(rùn)……。還有補(bǔ)短板,關(guān)鍵是扶貧,今年應(yīng)該能取得很大的進(jìn)展,總體來講7千萬的貧困人口,如果要精準(zhǔn)扶貧,所花費(fèi)財(cái)政的支出是有限的。不到一千億就能夠在很大程度上解決問題,就殲是要有機(jī)制,總的來講補(bǔ)短板的任務(wù)應(yīng)該今年取得重大的進(jìn)展。


國(guó)家還提出要去產(chǎn)能,國(guó)務(wù)院發(fā)了一個(gè)指導(dǎo)性的意見,希望在未來五年之內(nèi),減少鋼鐵和煤炭行業(yè)10%左右落后產(chǎn)能,我們也做了一些仔細(xì)的分析,我們的觀點(diǎn)這一方面的步伐也許可以加快一點(diǎn),力度可以大一點(diǎn),因?yàn)榛ㄎ迥陼r(shí)間減少10%的產(chǎn)能,對(duì)于整個(gè)去產(chǎn)能的幫助還是力度不夠大。


我們認(rèn)為現(xiàn)在去產(chǎn)能的條件比1999年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)那個(gè)時(shí)候的紡織行業(yè)去產(chǎn)能,比這個(gè)來講挑戰(zhàn)少得多,困難小得多,因?yàn)楝F(xiàn)在就業(yè)形勢(shì)非常好,銀行財(cái)政運(yùn)營(yíng)狀況比99年強(qiáng)得多,如果拿出當(dāng)時(shí)的決心來去產(chǎn)能,應(yīng)該能取得重大的進(jìn)展。


3是有亮點(diǎn)


中國(guó)經(jīng)濟(jì)我們分析,應(yīng)該說實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開始出現(xiàn)了上行的苗頭,去年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度,非金融部分是6.3%。從去年整體運(yùn)行的情況來看,到下半年有所提升,這個(gè)勢(shì)頭在今年1、2月份,各種角度數(shù)據(jù)來判斷,持續(xù)在延續(xù),在持續(xù)的發(fā)展,就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)上升的態(tài)勢(shì)在逐步的回升。


去年拉動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一個(gè)重要的因素是金融,去年金融業(yè)占到整個(gè)經(jīng)濟(jì)權(quán)重是9%左右,而金融業(yè)去年附加值高達(dá)15.9%,接近16%,這是一個(gè)巨大的拉動(dòng)力,今年我們估計(jì)金融行業(yè)由于股市的波動(dòng),可能會(huì)放緩,交易量也許有一定的萎縮,所以今年的金融業(yè)不應(yīng)該指望它保持去年16%的增長(zhǎng),金融業(yè)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)相比于去年可能有所放緩,但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回升,回暖正在進(jìn)行,包括固定資產(chǎn)投資有所上升。


第二個(gè)亮點(diǎn),今年房地產(chǎn)行業(yè)投資開發(fā)的速度,我們預(yù)計(jì)到了6月份,應(yīng)該會(huì)見底,應(yīng)該會(huì)回升,去年房地產(chǎn)投資開發(fā)的增速到了12月份是零增長(zhǎng),通過各種分析這個(gè)零增長(zhǎng)不可持續(xù),因?yàn)楹芏喑鞘械膸齑嬉呀?jīng)很低的,一線城市和部分二線城市。


今年16年6月份無論如何房地產(chǎn)投資開發(fā)的增速回歸到正增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)全年大概是5%左右,這個(gè)能夠像我們預(yù)期到位的,今年的固定資產(chǎn)投資應(yīng)該跟去年基本上能持平,甚至于略有提高。今年的固定資產(chǎn)投資我們分析基礎(chǔ)設(shè)施略有提高,房地產(chǎn)有回升,制造業(yè)可能有所下降,總的來說基本持平,或者略有上升。


第三個(gè)亮點(diǎn),16年下半年我們期待中國(guó)經(jīng)濟(jì)增加200萬的新生嬰兒,來自二胎政策的改革。這200萬的嬰兒都是出生于最盼望嬰兒的家庭,我們期待出現(xiàn)200萬個(gè)幸福的嬰兒,也能夠不成比例的拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi),因?yàn)檫@些嬰兒都出生在好幾代人共同呵護(hù)的家庭,我們預(yù)測(cè)二胎政策能夠占GDP0.2%消費(fèi)的增長(zhǎng),我們共同期待。


4依舊值得期待


總的來說,中國(guó)經(jīng)濟(jì)有底氣,有辦法,有亮點(diǎn),如果今年一系列的改革能夠到位,如果今年國(guó)家提出的各種各樣的重大措施,包括去庫存和產(chǎn)能能夠到位,如果新型城鎮(zhèn)化各種措施能夠到位,國(guó)有企業(yè)改革能夠出現(xiàn)落地政策,我們認(rèn)為2016年下半年,最晚2017年上半年,這一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑的周期應(yīng)該有可能筑底,這個(gè)底部就到達(dá)了。


6.7%的增長(zhǎng)速度有可能筑底,我們這個(gè)判斷是有條件的,就是各種各樣的改革措施必須到位的,尤其是新型城鎮(zhèn)化,尤其是國(guó)有企業(yè)改革,這些改革能到位,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速到2016年底能夠筑底。2017年會(huì)比今年國(guó)際……2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速不但穩(wěn)住,而且略有回升,如果這個(gè)態(tài)勢(shì)能夠形成,那么十三五的規(guī)劃真正有了一個(gè)非常好的起步。到2020年第一個(gè)百年偉大目標(biāo),應(yīng)該說能夠?qū)崿F(xiàn),奠定了一個(gè)重要的基礎(chǔ)。


所以我想2016年是一個(gè)值得大家共同期待的一年。這個(gè)過程中,2016年特別要強(qiáng)調(diào)的還有很多不確定的因素,包括匯率問題,還有股市的問題,我們的基本觀點(diǎn)匯率問題是完全能夠經(jīng)過努力,經(jīng)過合理管理預(yù)期,合理管理資本流動(dòng),是能夠解決好的,匯率在2016年保持基本的穩(wěn)定,貶值不會(huì)超過5%,對(duì)一攬子貨幣保持基本穩(wěn)定。


如果匯率能夠穩(wěn)定,改革措施能夠到位,下半年增長(zhǎng)形勢(shì)能夠穩(wěn)定,股市上半年大幅度波動(dòng)的態(tài)勢(shì),到下半年也許能夠平穩(wěn)下來,總的來說中國(guó)股市的發(fā)展,應(yīng)該說在有底氣,有辦法,有亮點(diǎn)的情況下,應(yīng)該逐步走向健康。


最后在兩會(huì)即將召開之前,我們一起展望,一起期待兩會(huì)能夠給我們的經(jīng)濟(jì),給我們的股市帶來一些亮點(diǎn)。特別期待在兩會(huì)期間,“十三五”規(guī)劃基本的藍(lán)圖能夠跟社會(huì)公眾見面,希望通過這個(gè)藍(lán)圖的展示,能夠給我們的社會(huì)經(jīng)濟(jì)各界帶來一輪新的信心。


我們也特別期望通過開兩會(huì),通過兩會(huì)期間政府相關(guān)的領(lǐng)導(dǎo),和兩會(huì)代表和委員見面,能夠把中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)所面臨的一系列重大問題拿出來講,大家共謀解決之道,真正通過開兩會(huì)拿出一些措施,讓百姓,讓投資者能夠看到更多的希望。

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