李稻葵（清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

這次論壇的題目叫走出霧霾，聽起來有點(diǎn)文學(xué)味，好像跟經(jīng)濟(jì)并不直接的搭界，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，的的確確我們處在各種各樣的霧霾的困惑之中，這個(gè)困惑既有來自與國(guó)際上各種各樣唱衰的聲音，也有來自于金融市場(chǎng)各種不同預(yù)期的困惑，從國(guó)際上來看，最近一個(gè)時(shí)期以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)引發(fā)了很多的關(guān)注，在國(guó)際市場(chǎng)上有一股非常強(qiáng)勁的唱衰之風(fēng)。

索羅斯先生一段時(shí)期以來，尤其是達(dá)沃斯論壇召開之中，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)表了一系列，觀點(diǎn)非常鮮明的一系列的論調(diào)，他的基本觀點(diǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸，會(huì)成為全球金融危機(jī)的一個(gè)策源地。也就是說中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)引發(fā)新的一輪國(guó)際金融危機(jī)，危害程度，劇烈程度恐怕超過2008年，這是索羅斯先生的原話。

我想講一下我們的基本觀點(diǎn)，我們認(rèn)為2016年是一個(gè)非常關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)調(diào)整開局之年，的的確確中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著各種各樣的挑戰(zhàn)，來自于國(guó)際，來自于金融市場(chǎng)的，但是總體上講，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，我們總結(jié)是有三有，第一是有底氣，第二是有辦法，第三是有亮點(diǎn)，這三有必須牢記在心。

1為什么說有底氣？

因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)盡管經(jīng)過了將近40年的快速發(fā)展，到今天我們?nèi)匀皇且粋€(gè)增長(zhǎng)潛力巨大的經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)目前的人均發(fā)展水平，在全球范圍來看，頂多處于中游，人均發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家相比，只有人家的五分之一，而且今天中國(guó)的經(jīng)濟(jì)盡管碰到了各種困難，但是最基本的三大因素，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大因素，仍然與我們?cè)谝黄稹?/span>

第一是穩(wěn)定的。支持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政府，這一點(diǎn)是至關(guān)重要。

第二，持續(xù)增長(zhǎng)的人力資本。這其中既包括勞動(dòng)力的受教育水平的持續(xù)提高，也包括勞動(dòng)力健康水平的持續(xù)提高。勞動(dòng)力的健康水平持續(xù)提高，本身就相當(dāng)于勞動(dòng)力供給在提高，設(shè)想一下一個(gè)身體不太好的，50多歲的藍(lán)領(lǐng)工人，他的身心狀況還不如一個(gè)到了退休年齡一個(gè)正常的勞動(dòng)力可以相比，所以健康水平至關(guān)重要，我們做了各種各樣的測(cè)算，我們發(fā)現(xiàn)今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均勞動(dòng)力的健康水平相比20年前，相當(dāng)于年輕了5歲，所以不能只談人口老齡化，還要把健康水平放進(jìn)去。

受教育水平不斷提高，去年18-22歲這個(gè)年齡段的年輕人，有38%的人在讀大學(xué)，或者已經(jīng)大學(xué)畢業(yè)，也就是說高等教育的毛入學(xué)率達(dá)到了38%，其中特別有意思的是個(gè)別省份超過了50%，比如說吉林省52%之高，達(dá)到了發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。一個(gè)受高等教育的普通工人對(duì)于經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，對(duì)于個(gè)人未來生活的發(fā)展而言，他的狀況來得更好。所以受教育水平非常重要。

第三個(gè)因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)是對(duì)外開放的。在經(jīng)濟(jì)學(xué)研究里面有一個(gè)基本的道理，就是你跟誰進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易和投資，你就會(huì)像誰，你跟發(fā)達(dá)國(guó)家搞國(guó)際貿(mào)易，搞吸引外資或者投資，就是跟他看齊，今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)毫無疑問是全球第一大的開放體，從國(guó)際貿(mào)易到投資，不僅吸引了大量外商直接投資，對(duì)外投資現(xiàn)在勢(shì)頭也很猛，這兩個(gè)投資基本上是同步，今年吸引的外資和出去投資的數(shù)額基本上是同步的。通過國(guó)際貿(mào)易和投資逼著中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)型升級(jí)，逼著我們的企業(yè)必須形成……過去70年的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，只要這三件事情做對(duì)了，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體一定會(huì)持續(xù)的，不斷的上升，一定能夠最后實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化。

2是有辦法

中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然碰到了各種各樣的問題，應(yīng)該是有辦法的，有什么辦法？中央政府提出了2016年要干五件事情。

比如說去庫存。房地產(chǎn)的庫存要下降，我們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)庫存下降的這個(gè)任務(wù)，今年應(yīng)該能夠取得一定的進(jìn)展，為什么這么講？因?yàn)榉康禺a(chǎn)的情況實(shí)際上是多元化的，一二線城市庫存情況一點(diǎn)都不嚴(yán)重，相反短期還必須加強(qiáng)投資。

比如說上海市只有三個(gè)月的庫存，北京是九個(gè)月，所以一線城市，還有部分的二線城市，我們分析到今年年中還迎來房地產(chǎn)投資開發(fā)的熱潮，只有這樣子才能穩(wěn)定一線和部分二線城市的房?jī)r(jià)，否則又會(huì)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問題。所以房地產(chǎn)去庫存今年會(huì)取得一定的進(jìn)展。

三四線城市庫存比較嚴(yán)重，怎么去庫存，從方向上講我相信已經(jīng)找到了辦法，從方向上來講必須加快城鎮(zhèn)化，必須想方設(shè)法讓農(nóng)村的，暫時(shí)還沒有進(jìn)城的人口非常高高興興，非常請(qǐng)?jiān)傅匠抢飦矶ň?，解決他們的子女受教育，解決他們的醫(yī)療的問題，這不僅是一個(gè)供給側(cè)的改革，也是需求側(cè)的改革。農(nóng)村居民能夠進(jìn)城定居，我們的內(nèi)需會(huì)提高，通過他們進(jìn)城定居之后，就業(yè)勞動(dòng)力供給會(huì)提高，也是供給側(cè)改革。

所以我想特別提醒大家對(duì)于中國(guó)提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不要誤讀，很多把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革直接等同于上個(gè)世紀(jì)八十年代英國(guó)薩爾瓦多人……完全不同，供給學(xué)派當(dāng)時(shí)只強(qiáng)調(diào)兩件事情，一個(gè)是減稅，一個(gè)是放松管制。今天我們要進(jìn)行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只減稅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不只放松……需求也上去了。

第二是去杠桿，是非常值得研究的一個(gè)重要的任務(wù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上來講宏觀杠桿率在全球主要經(jīng)濟(jì)體里面并不突出，并不是最高的，一般認(rèn)為整體的債務(wù)水平占GDP250%，跟美國(guó)基本一致。而日本高達(dá)400%以上，還有很多國(guó)家超過我們的水平。

應(yīng)該說在中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前運(yùn)營(yíng)狀況而言，250%占GDP的杠桿量并不高，因?yàn)橹袊?guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率非常高，按官方統(tǒng)計(jì)，儲(chǔ)蓄率是50%，我們自己測(cè)算是38%，即便按照38%國(guó)民儲(chǔ)蓄率，也比美國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率高出一倍以上。所以儲(chǔ)蓄率高了，很多老百姓希望存錢，就自然有人喜歡借錢，必然有人去還錢，所以儲(chǔ)蓄率高的國(guó)家，杠桿率適當(dāng)提高一點(diǎn)，不僅不是違反規(guī)律的，應(yīng)該是提高效率的一個(gè)表現(xiàn)。

而關(guān)鍵我理解去杠桿的核心在于調(diào)杠桿，在于要適當(dāng)把一些企業(yè)界的債務(wù)加快進(jìn)行重組，包括企業(yè)借銀行的錢，這是去杠桿的核心，和西方的去杠桿不能簡(jiǎn)單進(jìn)行比較，我們的關(guān)鍵是調(diào)杠桿，中央政府的債務(wù)還需要提高一點(diǎn)，沒有一個(gè)巨大的，流動(dòng)性非常強(qiáng)的國(guó)債市場(chǎng)，很多金融方面的運(yùn)作很難運(yùn)行。

再是減成本，關(guān)鍵主要是兩件事情，一個(gè)是融資成本要下降，因?yàn)楝F(xiàn)在很多企業(yè)是通過以極高的利率去借錢，對(duì)他們的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生了極大的困難。第二個(gè)方面就是與勞動(dòng)用工相關(guān)的一些稅費(fèi)，現(xiàn)在非常之高，一般來講雇一個(gè)工人如果花一塊錢，需要花4、5毛錢相關(guān)五險(xiǎn)一金的利潤(rùn)……。還有補(bǔ)短板，關(guān)鍵是扶貧，今年應(yīng)該能取得很大的進(jìn)展，總體來講7千萬的貧困人口，如果要精準(zhǔn)扶貧，所花費(fèi)財(cái)政的支出是有限的。不到一千億就能夠在很大程度上解決問題，就殲是要有機(jī)制，總的來講補(bǔ)短板的任務(wù)應(yīng)該今年取得重大的進(jìn)展。

國(guó)家還提出要去產(chǎn)能，國(guó)務(wù)院發(fā)了一個(gè)指導(dǎo)性的意見，希望在未來五年之內(nèi)，減少鋼鐵和煤炭行業(yè)10%左右落后產(chǎn)能，我們也做了一些仔細(xì)的分析，我們的觀點(diǎn)這一方面的步伐也許可以加快一點(diǎn)，力度可以大一點(diǎn)，因?yàn)榛ㄎ迥陼r(shí)間減少10%的產(chǎn)能，對(duì)于整個(gè)去產(chǎn)能的幫助還是力度不夠大。

我們認(rèn)為現(xiàn)在去產(chǎn)能的條件比1999年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)那個(gè)時(shí)候的紡織行業(yè)去產(chǎn)能，比這個(gè)來講挑戰(zhàn)少得多，困難小得多，因?yàn)楝F(xiàn)在就業(yè)形勢(shì)非常好，銀行財(cái)政運(yùn)營(yíng)狀況比99年強(qiáng)得多，如果拿出當(dāng)時(shí)的決心來去產(chǎn)能，應(yīng)該能取得重大的進(jìn)展。

3是有亮點(diǎn)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)我們分析，應(yīng)該說實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開始出現(xiàn)了上行的苗頭，去年實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，非金融部分是6.3%。從去年整體運(yùn)行的情況來看，到下半年有所提升，這個(gè)勢(shì)頭在今年1、2月份，各種角度數(shù)據(jù)來判斷，持續(xù)在延續(xù)，在持續(xù)的發(fā)展，就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)上升的態(tài)勢(shì)在逐步的回升。

去年拉動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一個(gè)重要的因素是金融，去年金融業(yè)占到整個(gè)經(jīng)濟(jì)權(quán)重是9%左右，而金融業(yè)去年附加值高達(dá)15.9%，接近16%，這是一個(gè)巨大的拉動(dòng)力，今年我們估計(jì)金融行業(yè)由于股市的波動(dòng)，可能會(huì)放緩，交易量也許有一定的萎縮，所以今年的金融業(yè)不應(yīng)該指望它保持去年16%的增長(zhǎng)，金融業(yè)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)相比于去年可能有所放緩，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回升，回暖正在進(jìn)行，包括固定資產(chǎn)投資有所上升。

第二個(gè)亮點(diǎn)，今年房地產(chǎn)行業(yè)投資開發(fā)的速度，我們預(yù)計(jì)到了6月份，應(yīng)該會(huì)見底，應(yīng)該會(huì)回升，去年房地產(chǎn)投資開發(fā)的增速到了12月份是零增長(zhǎng)，通過各種分析這個(gè)零增長(zhǎng)不可持續(xù)，因?yàn)楹芏喑鞘械膸齑嬉呀?jīng)很低的，一線城市和部分二線城市。

今年16年6月份無論如何房地產(chǎn)投資開發(fā)的增速回歸到正增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)全年大概是5%左右，這個(gè)能夠像我們預(yù)期到位的，今年的固定資產(chǎn)投資應(yīng)該跟去年基本上能持平，甚至于略有提高。今年的固定資產(chǎn)投資我們分析基礎(chǔ)設(shè)施略有提高，房地產(chǎn)有回升，制造業(yè)可能有所下降，總的來說基本持平，或者略有上升。

第三個(gè)亮點(diǎn)，16年下半年我們期待中國(guó)經(jīng)濟(jì)增加200萬的新生嬰兒，來自二胎政策的改革。這200萬的嬰兒都是出生于最盼望嬰兒的家庭，我們期待出現(xiàn)200萬個(gè)幸福的嬰兒，也能夠不成比例的拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)，因?yàn)檫@些嬰兒都出生在好幾代人共同呵護(hù)的家庭，我們預(yù)測(cè)二胎政策能夠占GDP0.2%消費(fèi)的增長(zhǎng)，我們共同期待。

4依舊值得期待

總的來說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有底氣，有辦法，有亮點(diǎn)，如果今年一系列的改革能夠到位，如果今年國(guó)家提出的各種各樣的重大措施，包括去庫存和產(chǎn)能能夠到位，如果新型城鎮(zhèn)化各種措施能夠到位，國(guó)有企業(yè)改革能夠出現(xiàn)落地政策，我們認(rèn)為2016年下半年，最晚2017年上半年，這一輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑的周期應(yīng)該有可能筑底，這個(gè)底部就到達(dá)了。

6.7%的增長(zhǎng)速度有可能筑底，我們這個(gè)判斷是有條件的，就是各種各樣的改革措施必須到位的，尤其是新型城鎮(zhèn)化，尤其是國(guó)有企業(yè)改革，這些改革能到位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速到2016年底能夠筑底。2017年會(huì)比今年國(guó)際……2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速不但穩(wěn)住，而且略有回升，如果這個(gè)態(tài)勢(shì)能夠形成，那么十三五的規(guī)劃真正有了一個(gè)非常好的起步。到2020年第一個(gè)百年偉大目標(biāo)，應(yīng)該說能夠?qū)崿F(xiàn)，奠定了一個(gè)重要的基礎(chǔ)。

所以我想2016年是一個(gè)值得大家共同期待的一年。這個(gè)過程中，2016年特別要強(qiáng)調(diào)的還有很多不確定的因素，包括匯率問題，還有股市的問題，我們的基本觀點(diǎn)匯率問題是完全能夠經(jīng)過努力，經(jīng)過合理管理預(yù)期，合理管理資本流動(dòng)，是能夠解決好的，匯率在2016年保持基本的穩(wěn)定，貶值不會(huì)超過5%，對(duì)一攬子貨幣保持基本穩(wěn)定。

如果匯率能夠穩(wěn)定，改革措施能夠到位，下半年增長(zhǎng)形勢(shì)能夠穩(wěn)定，股市上半年大幅度波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，到下半年也許能夠平穩(wěn)下來，總的來說中國(guó)股市的發(fā)展，應(yīng)該說在有底氣，有辦法，有亮點(diǎn)的情況下，應(yīng)該逐步走向健康。

最后在兩會(huì)即將召開之前，我們一起展望，一起期待兩會(huì)能夠給我們的經(jīng)濟(jì)，給我們的股市帶來一些亮點(diǎn)。特別期待在兩會(huì)期間，“十三五”規(guī)劃基本的藍(lán)圖能夠跟社會(huì)公眾見面，希望通過這個(gè)藍(lán)圖的展示，能夠給我們的社會(huì)經(jīng)濟(jì)各界帶來一輪新的信心。

我們也特別期望通過開兩會(huì)，通過兩會(huì)期間政府相關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)，和兩會(huì)代表和委員見面，能夠把中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)所面臨的一系列重大問題拿出來講，大家共謀解決之道，真正通過開兩會(huì)拿出一些措施，讓百姓，讓投資者能夠看到更多的希望。

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